국민연금이 보유한 중국 주식 평가액이 1년 새 8조 3,981억 원에서 11조 8,042억 원으로 약 40.5% 급증했습니다. 이는 단순한 단기 주가 반등에 따른 착시가 아니라 세계 최대 배터리 기업 CATL 홍콩 상장주 신규 편입을 비롯해 중국 테크 밸류체인 전반에 대한 글로벌 기관의 포트폴리오 재편이 반영된 결과입니다. ‘중국은 서구 기술을 베끼는 모방국’이라는 오랜 선입견 뒤에서, 중국은 국가 주도의 대규모 자본 투입과 인재 유치를 통해 독자적인 인공지능(AI) 및 반도체 생태계를 완성해 나가고 있습니다.
서구 학계가 지적해 온 ‘니덤의 퍼즐(중국이 기술은 앞섰으나 근대 과학을 꽃피우지 못한 제도적 한계)’은 현재 시진핑 정부의 15차 5개년 계획과 1조 위안(약 200조 원) 규모의 국가 창업투자유도펀드를 통해 제도와 자본, 강력한 동기가 결합되며 정면으로 돌파되는 중입니다. 글로벌 공급망 분절 속에서 실증적인 성과를 입증하고 있는 중국의 기술 자립 현주소와 이를 포트폴리오에 반영하기 위한 전략적 ETF 접근법을 심층 분석합니다.
100% 자국 인프라로 구동되는 AI 모델과 메모리 반도체의 실질적 국산화 성과
과거 중국 테크 기업들이 엔비디아의 그래픽처리장치(GPU)와 서구 오픈소스 알고리즘에 전적으로 의존했다면, 최근의 국산화 성과는 하드웨어와 소프트웨어가 완벽히 결합된 독립 생태계로 진화했습니다. 화웨이가 공개한 초대형 AI 컴퓨팅 시스템 ‘아틀라스(Atlas) 950 슈퍼포드’와 독자 칩 ‘어센드(Ascend) 950’은 외부 기술 통제 속에서도 첨단 AI 연산이 가능한 인프라를 구축했음을 입증했습니다. 실제로 딥시크(DeepSeek) V4 모델은 미국산 칩이 배제된 100% 순수 중국산 컴퓨팅 파워 위에서 안정적으로 학습과 추론을 완료했습니다.
이러한 하드웨어 자립은 소프트웨어 혁신과 직결되고 있습니다. 문샷AI(Moonshot AI)가 개발한 오픈웨이트 모델 ‘키미(Kimi) K3’는 코딩과 복합 AI 에이전트 영역에서 미국 빅테크의 첨단 모델과 대등한 성능을 구현하면서도 운영 비용을 획기적으로 낮췄습니다. 이를 통해 문샷AI는 단숨에 기업가치 350억 달러 규모로 급성장했습니다. 2024년 네이처 인덱스에서 중국의 기초과학 연구 경쟁력이 사상 처음으로 미국을 앞질렀으며, 미국의 두 배에 달하는 본토 이공계 박사 인력과 해외에서 복귀하는 핵심 연구자 풀이 하드웨어와 소프트웨어의 선순환을 뒷받침하고 있습니다.
반도체 칩 제조 부문에서도 양적·질적 도약이 뚜렷합니다. 상하이 커촹반에 성공적으로 안착한 창신메모리(CXMT)는 글로벌 D램 시장에서 점유율을 점진적으로 확대하고 있으며, 낸드플래시 전문 기업 양쯔메모리(YMTC) 역시 내년 상반기 상장을 준비하며 생산 능력을 확충하고 있습니다. 전력관리반도체(PMIC)와 아날로그 칩 등 성숙공정 분야에서도 로컬 팹리스와 파운드리가 내수 시장의 든든한 수요를 기반으로 실질적인 현금흐름을 창출하고 있습니다.
200조원 규모의 국가 펀드와 재정적자 확대로 완성되는 국가 주도 기술 자본주의
중국 정부는 기술 자립을 시장 논리에만 맡겨두지 않고 막대한 재정과 정책 역량을 총동원하는 ‘신형 거국체제’를 가동하고 있습니다. 15차 5개년 계획은 기술 자립자강, 범용 인공지능(AGI), 고급 반도체 전공정 장비 및 소재 내재화를 핵심 국가 과제로 명시했습니다. 이를 뒷받침하기 위해 조성된 1조 위안(약 200조 원) 규모의 국가 창업투자유도펀드는 단기 회수가 아닌 향후 20년간의 장기 호흡으로 AI, 양자컴퓨팅, 첨단 반도체 원천기술에 집중 투입되고 있습니다.
거시경제 정책 또한 강력한 기술 투자를 보조하는 방향으로 설정되었습니다. 최근 전국인민대표대회(양회)에서 중국 지도부는 연간 경제성장률 목표치를 5% 수준으로 방어하면서 재정적자율을 기존 3%에서 4%로 대폭 확대했습니다. 늘어난 재정 여력은 인프라 토목 사업 대신 첨단 연산 센터 구축, 국산 반도체 팹 설비 보조금, 기초과학 인재 장려금으로 직결되고 있습니다.
이는 서구의 경제학적 통념을 깨는 메커니즘으로 작동합니다. 정부가 직접 유효수요를 창출하고 공공 클라우드와 국유기업이 국산 반도체 및 AI 솔루션을 의무적으로 도입하면서 기술의 학습 곡선을 단축시키는 구조입니다. 과거 기술 축적을 위한 제도가 부재했던 ‘니덤의 퍼즐’을 국가 단위의 막대한 자본과 시장 보장이라는 강력한 인센티브 구조로 해결하고 있는 셈입니다.
개별 기업 리스크를 상쇄하는 분산형 테크 ETF 중심의 실전 포트폴리오 전략
중국 AI 및 반도체 산업의 구조적 성장세가 명확하더라도 개인 투자자가 개별 종목에 직접 투자하는 방식은 상당한 위험을 수반합니다. 미국의 대중국 제재 수위 변화, 화웨이 차세대 칩셋의 양산 수율 불확실성, 그리고 기업 간 밸류에이션 양극화는 단일 종목의 변동성을 급격히 키울 수 있는 요인입니다. 따라서 개별 기업 쏠림을 방지하고 밸류체인 전반을 포괄하는 ETF 중심의 접근이 가장 현실적인 대안으로 평가받습니다.
대표적으로 ‘TIGER 차이나테크TOP10 ETF’는 반도체, AI 플랫폼, 전기차, 소프트웨어 등 혁신 성장을 주도하는 시가총액 상위 10개 핵심 기업에 분산 투자하며 단일 종목 최대 편입 비중을 12%로 제한해 리스크를 효과적으로 통제합니다. 보다 직접적인 하드웨어 국산화 수혜에 집중하고자 한다면 중국 반도체 설계, 파운드리, 장비 기업을 집중 편입한 ‘TIGER 차이나반도체FACTSET ETF’가 대안이 될 수 있습니다. 또한, 기술 혁신 기업들의 요람인 과창판(STAR Market) 시장에 저비용(연 0.15% 총보수)으로 폭넓게 투자하길 원하는 투자자는 ‘TIGER 차이나과창판STAR50 ETF’를 통해 우량 기술주 50개 종목을 고르게 담아내는 전략이 유효합니다.
결론적으로 국민연금의 중국 자산 비중 확대는 일시적 트레이딩이 아닌 거대한 기술 패러다임 변화에 대응하는 장기적 포석입니다. 투자자들은 미중 갈등과 규제 변수를 면밀히 주시하되, 중국이 구축한 독자적 기술 생태계의 결실을 시총 상위 분산형 ETF를 통해 중장기적 시각에서 편입해 나가는 전략을 검토할 시점입니다.
답글 남기기